上周(11月10日~11月14日)，上證綜指上漲2.96%、深證成指上漲0.88%。紡織服裝板塊下跌1.76%，其中紡織子板塊下跌2.10%，服裝子板塊下跌1.54%。紡服日化板塊重點(diǎn)個(gè)股漲跌幅前三位為奧康國(guó)際、海寧皮城、美盛文化(5.97%、5.73%、5.46%) 后三位為百圓褲業(yè)、探路者、大楊創(chuàng)世(-10.78%、-8.50%、-7.77%)。

　　行業(yè)信息

　　1.10月份50家大型零售企業(yè)商品零售額同比下降0.1% 2.10月紡織品服裝出口額保持兩位數(shù)增長(zhǎng) 3.探路者“雙十一”電商銷售額達(dá)1.226億元 4.森馬服飾“雙十一”電商銷售額同比翻番 5.奧康國(guó)際“雙十一”電商銷售額破億元 6.第三季度我國(guó)B2C市場(chǎng)服裝交易916.2億元 7.周大福二季度零售值跌10%。

　　本周觀點(diǎn)

　　10月份50家重點(diǎn)零售企業(yè)零售額下降0.1%，其中服裝類10月份零售額同比下降3.0%，服裝零售增速下滑與終端零售環(huán)境疲軟以及11月促銷季前消費(fèi)趨于謹(jǐn)慎有關(guān)。我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦經(jīng)營(yíng)基本面穩(wěn)健、核心競(jìng)爭(zhēng)能力較為突出的龍頭品牌森馬服飾與海瀾之家以及經(jīng)營(yíng)方面有望穩(wěn)步恢復(fù)、龍頭地位更加突出的奧康國(guó)際。

　　上周“雙十一”購(gòu)物節(jié)收官，從我們重點(diǎn)跟蹤的幾家品牌企業(yè)來(lái)看，森馬服飾今年表現(xiàn)不俗，總銷售額近2億，其中休閑服與童裝均實(shí)現(xiàn)翻番且位居各自類目第一位 探路者銷售額1.226億，同比增長(zhǎng)58%，居戶外類目第一但增速低于全年整體水平 家紡類今年“雙十一”整體增速下滑較為明顯，其中羅萊與富安娜增速在個(gè)位數(shù) 鞋類方面，奧康國(guó)際銷售額破億，同比增長(zhǎng)20%多。我們認(rèn)為，“雙十一”作為品牌企業(yè)電商收入中的重要構(gòu)成，由于基數(shù)原因服裝類電商增速有所減緩，未來(lái)品牌企業(yè)增長(zhǎng)從更多依靠線上逐步向多渠道融合發(fā)力將成為重要趨勢(shì)。

　　下周滬港通即將開啟，我們認(rèn)為這對(duì)于A股中的優(yōu)秀企業(yè)將是長(zhǎng)期利好，我們的重點(diǎn)推薦:①重點(diǎn)推薦經(jīng)營(yíng)基本面穩(wěn)健、核心競(jìng)爭(zhēng)能力較為突出的行業(yè)龍頭，例如永輝超市、海瀾之家、九牧王、奧康國(guó)際等公司 ②在港股上市公司中相對(duì)稀缺的品種以及本土化較強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域公司也值得重點(diǎn)關(guān)注，例如化妝品的上海家化、珠寶領(lǐng)域的老鳳祥等公司 ③隨著原有的QFII額度從滬市配臵到深市，這過(guò)程中具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)也將受到海外資金的青睞，例如森馬服飾、富安娜等公司。

　　港股方面，我們重點(diǎn)推薦:①港股上市公司中部分企業(yè)基本面較為扎實(shí)且競(jìng)爭(zhēng)力突出，但估值較A股同類標(biāo)的相比較為低廉，AH折價(jià)明顯，這類企業(yè)有望成為此次滬港通中率先受益的標(biāo)的 ②對(duì)于A股相對(duì)稀缺的領(lǐng)域和品種，尤其是在盈利方面較為突出的企業(yè)，同樣具備較好的投資價(jià)值，例