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時間：2020年03月30日
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博時科技創新混合：新基建成科技板塊關鍵詞
近期，新基建不斷推進釋放新動能，為資本市場注入新的活力。筆者認為，在海外疫情蔓延，國內逆周期對沖的基調下，新基建將擔負托底國內經濟的重要責任。展望2020年，科技板塊的關鍵詞就是新基建。同時，從全產業鏈回報率來看，新基建將具備較好的回報率，因此，投資主體也將多元化，社會資本參與投資熱情也將高于傳統的基建項目。
科技行業或成未來A股投資主線
中國科技行業長期向好的基本面未發生改變。首先，自主創新和5G技術將推動相關行業上市公司業績持續增長。筆者認為，科技行業將成為未來多年A股市場投資主線，未來將大概率出現中國科技50指數，成為類似上證50的中國核心權益資產。
其次，科技行業短期由于階段性籌碼供給失衡，導致市場加速折現未來長周期的樂觀預期，市場出現階段性超漲。但在階段性回調后，考慮到長周期的成長確定性，科技行業仍將是持續流入的外資以及國內居民理財資金配置的首選板塊之一。
最后，從估值角度看，除少數半導體行業公司外，科技行業整體估值合理。從市值空間來看，相比美國高科技上市公司，中國科技行業仍有很大的成長空間。因此，考慮到行業的高成長性預期，筆者認為，科技行業當前的較高估值將會持續。
新基建驅動下的科技板塊
新基建即新型基礎設施建設，是指發力于科技端的基礎設施建設。具體而言，新基建主要包括七大領域：5G通信、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能和工業互聯網。在這其中，涉及到包括硬件和軟件，元器件和整機，制造業和應用多個產業鏈。筆者認為，從宏觀層面來看，對新基建的投資回報率具備典型的乘數效應，也就是說，對單一產業鏈條環節的投入，將通過整個產業鏈層層放大回報率。因此在算總賬的前提下，新基建有機會獲得較好的整體回報率。
具體來看，首先是5G通信，這是新基建的重中之重。5G作為新基建的領先者，定位為經濟發展的新動能，具備提綱挈領的重要節點功能。5G通信直接提升了全要素生產率，往上對接運營商投資，往下對接居民信息消費。從產業規模看，5G通信基站、終端、應用側未來將承接上萬億的產業規模;從技術角度來看，5G通信的普及將驅動包括智能手機、物聯網、智能駕駛、工業互聯網等多類新興行業快速發展。以5G通信為代表的新基建完成后，中國全行業、全社會將完成數字化連接，社會運營效率將大幅提升。
其次是特高壓，這將使能源傳輸效率的大幅提升。中國的能源分布具有典型的西高東低的特點，西部地區具備豐富的水電、火電和太陽能自然資源，高效快速地將西部的電力資源送到人口和制造業密集的東部地區是一大難題，特高壓技術就此孕育而生。
高鐵和城軌也是新基建的重要組成部分。同特高壓一樣，高鐵也是中國制造的名片之一。隨著城市化進程的推進，我們將看到高鐵和城軌建設在城市群中持續展開。
作為新能源汽車的重要產業配套，充電樁也將作為新基建在全國各地推廣。今年以來，海外電動車進入高速增長期，筆者認為，隨著國家補貼政策的延續和充電樁的普及，電動車將在國內持續恢復增長，并對宏觀經濟構成托底。
大數據中心則是新基建的中樞和大腦。作為承載應用的基礎底層，數據中心的服務器擔負著海量數據的交互、分析和儲存功能，整個產業鏈條也更長：從服務器最為基本的芯片、元器件、硬盤，到服務器主機;從硬件到之上的中間件和各類應用軟件以及網絡安全服務;從數據中心到頂層的SaaS軟件即服務。
最后，人工智能和工業互聯網是綜合了5G通信、半導體芯片、數據中心以及應用軟件基礎之上的重要應用。現有的人工智能框架需要數據中心的海量數據訓練和推理，大幅提升決策效率和精確度。
(文章來源：中證網)
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