維生素漲價功不可沒 景氣周期是否到頭值得警惕

    任亮

    中期凈利潤同比增長19665.67%和17546.56%！浙江醫(yī)藥(600216)(600216.SH)、新和成(002001)(002001.SZ)這兩家同樣地處浙江，并同樣生產(chǎn)維生素的醫(yī)藥類上市公司同時交出一份驚人的中期業(yè)績報告。

    與一些上市公司依靠重組或投資收益等因素獲得高增長不同，這兩家公司凈利潤的增長均得益于各自主營業(yè)務(wù)的增長。新和成中報稱，由于公司主導(dǎo)產(chǎn)品VE、VA、VH等受市場供需變化影響，出現(xiàn)了較大幅度的漲價，有效抵消了由于原材料上漲、人民幣匯率升值等不利因素的影響。浙江醫(yī)藥對業(yè)績大幅增長的解釋也是主要因為公司主導(dǎo)產(chǎn)品VE、VH、VA價格較去年同期大幅上漲。

    據(jù)中投證券對醫(yī)藥行業(yè)上市公司半年報整體分析，浙江醫(yī)藥、新和成所處的化學(xué)原料藥行業(yè)也仍是醫(yī)藥類各子行業(yè)中表現(xiàn)最好的，利潤同比增長355.3%。同時，該板塊的收入和利潤總額也都是同比增長最迅速的。受益于原料藥價格上漲的A股上市公司除上述2家外，還包括華北制藥(600812.SH)、東北制藥(000597.SZ)和廣濟藥業(yè)(000952行情,愛股,資訊)(000952.SZ)等。

    據(jù)博亞和訊中華農(nóng)牧企業(yè)網(wǎng)對維生素市場價格的監(jiān)測，昨天VA每25kg的報價為280元。而在今年1月4日價格還只有130元左右。在7月31日，這個價格超過了300元，達到315元。而每25kg的VC昨天報價已經(jīng)近100元，其1月4日的報價僅為65元左右，7月31日則為120元。每25kgVE的價格昨天報200元以上。7月31日VE價格曾達230元，而1月4日價格剛剛超過100元。

    上述各類維生素的價格波動情況大體與各上市公司股價走勢相吻合。自大盤急速下跌以來，新和成和浙江醫(yī)藥等公司股價一直比較抗跌。但今年8月份起出現(xiàn)較大幅度下跌。按歷史最高價計算，至今的累計跌幅也分別達到了55%和50%左右，而同期，滬綜指和深成指累計跌幅則均超過了62%。至8月底，整個醫(yī)藥行業(yè)的PE已經(jīng)由年初的45倍回落到24倍左右。

    但對于投資者來講，未來維生素價格能否繼續(xù)維持高位，上市公司是否能夠持續(xù)保持較高盈利水平則更為重要。廣發(fā)證券分析師楊挺在一份分析新和成的報告中指出，VE、VA生產(chǎn)行業(yè)進入壁壘高，生產(chǎn)集中度高有利于其價格保持高位；而下游行業(yè)對價格提升并不敏感也從另一個方面支撐目前的VE、VA價格，預(yù)計在半年到一年的時間內(nèi)VE、VA的價格仍然將保持高位。

    而在東興證券看來，化學(xué)原料藥行業(yè)的周期性使得這種短期的高速增長必將回落，因此不具備長期穩(wěn)定增長的特性。據(jù)東興證券稱，VC價格在今年以來的高速攀升后，7月份開始回落，而其價格段時間內(nèi)也很難繼續(xù)保持高位。

    龍頭企業(yè)新和成與浙江醫(yī)藥的主營產(chǎn)品之一的VA也是同樣。而對于VE，價格雖然繼續(xù)高位運行，但8月份也出現(xiàn)了小幅下降，但由于市場需求的剛性，以及生產(chǎn)主要集中在新和成、浙江醫(yī)藥等少數(shù)幾個優(yōu)勢壟斷企業(yè)，下半年價格將依舊維持高位，不過長期來看，也有很大的不確定性。