1。事件：

    最近兩周工程機(jī)械強(qiáng)勁反彈，其中中聯(lián)重科兩周累計(jì)漲幅22%；柳工累計(jì)漲幅18%；三一重工累計(jì)漲幅15%；山推股份12%；廈工股份累計(jì)漲幅9%；安徽合力7%。

    2。我們的分析與判斷：

    (一)工程機(jī)械估值處于歷史底部

    反彈前中聯(lián)重科11-12年的PE為7-8倍、6-7倍，目前，11-12年P(guān)E分別為9倍、8倍；三一重工反彈前9-10倍、8-9倍，目前，11-12年P(guān)E分別為11倍、10倍。

    (二)2012年1季度及2012年業(yè)績將好于市場預(yù)期

    市場原先預(yù)期2012年全年業(yè)績負(fù)增長，1季度大幅度負(fù)增長。根據(jù)我們最新的預(yù)測，兩個(gè)龍頭公司2012年1季度負(fù)增長幅度在10%以內(nèi)，超出市場預(yù)期10個(gè)百分點(diǎn)以上。

    (三)超預(yù)期原因：資金面改善下基建開始復(fù)工

    工程機(jī)械行業(yè)銷量及業(yè)績超預(yù)期的原因在于，資金面改善下基建開始復(fù)工；西部銷量快速增長，同時(shí)東部銷售未見增速顯著放緩；房地產(chǎn)投資下滑目前還沒有傳遞到混凝土機(jī)械，混凝土機(jī)械9-12個(gè)月銷量持續(xù)改善。

    3。投資建議：

    (一)建議參與工程機(jī)械反彈，重點(diǎn)推薦兩大龍頭

    我們近期持續(xù)建議參與工程機(jī)械反彈，重點(diǎn)推薦龍頭公司中聯(lián)重科、三一重工，看20%的上漲空間。雖然短期快速上漲，但預(yù)計(jì)反彈仍未結(jié)束，預(yù)計(jì)仍有約15%的空間。預(yù)計(jì)中聯(lián)重科11-12年EPS為1.0元、1.1元；三一重工11-12年EPS為1.2、1.4元。

    (二)短期二線股也將跟隨上漲步伐，看好廈工股份

    從中期看，我們認(rèn)為工程機(jī)械首選龍頭。短期看，目前中聯(lián)重科、三一重工領(lǐng)漲工程機(jī)械，隨著工程機(jī)械逐漸得到市場認(rèn)同，二線股也將跟隨上漲步伐。二線股，我們看好管理持續(xù)改善的廈工股份。